Due Diligence : в каких случаях компании следует проявить «должную осмотрительность»

При заключении крупных сделок многие отечественные компании до сих пор предпочитают руководствоваться интуицией, нежели прибегать к точным расчётам. Тем самым обрекают себя на риск.

Разумные бизнесмены предпочитают проявлять «должную осмотрительность» и прибегают к процедуре Due Diligence (Дью Дилидженс), которая делает сделку полностью прозрачной.

Due Diligence представляет собой сбор комплексной информации, позволяющей составить объективное представление о выбранном объекте инвестирования и принять обоснованное решение по сотрудничеству.

Процедуру можно использовать во многих бизнес-процессах в целях полного аудита деятельности компании с организационной, финансовой, правовой и других сторон.

Due Diligence полезен обеим сторонам сделки. Инвестор может детально оценить перспективы, интересующего его бизнеса, и обеспечить юридическую чистоту сделки. Продавец — подтвердить добросовестность и, как следствие, получить новые выгодные предложения.

В каких случаях следует провести Due Diligence

Due Diligence необходимо провести, если вы прямо или косвенно намерены вложить свои средства в другой бизнес:

• стать соучредителем;
• выдать займ;
• провести слияние с другой фирмой или ее поглощение;
• стать владельцем доли в компании;
• стать спонсором и пр.

«Должная осмотрительность» поможет вам снизить риски от приобретения неликвидных активов и узнать об имеющихся у партнёра проблемах:

Полученную по итогам Due Diligence информацию, можно использовать в подготовке эмиссии собственных ценных бумаг, разработке механизма защиты от поглощения другими компаниями и в других мероприятиях, важных для бизнеса.

В мировой практике к Due Diligence также прибегают на различных стадиях жизненного цикла компании (таблица 1).

Таблица 1. Due Diligence в мировой практике

Какие нарушения позволяет выявить Due Diligence

Due Diligence позволит выявить нарушения и ошибки, которые случайно или намеренно совершают организации. Для сделок такие нарушения могут быть весьма критичны. Например:

• Договоры, акты и накладные подписаны человеком, который не отвечает за исполнение обязательств и не имеет полномочий заключать сделки.
• Голосование по ключевому решению прошло на собрании, где присутствовали не все собственники (их могли не предупредить о собрании или иным образом нарушить процедуру уведомления). Такое нарушение позволит оспорить итоги собрания.
• Заключение сделки прошло с нарушениями. Это основание для оспаривания, а для компании, которая станет преемником — большой риск.
• Компания скрывает доходы от ФНС РФ по зарубежным источникам.
• Компания нарушает чужие права на объекты интеллектуальной собственности.
• У компании есть долги или иные и обязательств перед третьими лицами.
• Компания задействована в судебных спорах.
• Есть проблемы в организационной структуре.
• Компания близка к банкротству.
• Стоимость компании в разы завышена и т.п.

Due Diligence поможет не только выявить такие нарушения, на его основании можно составить объективное коммерческое предложение по покупке (или продаже) актива.

Due Diligence: с чего начать, кого привлечь

Направление и объём исследований зависят от задач инициаторов процедуры. Нужно определить список сведений, которые необходимо получить и ресурсы, где такие сведения можно найти.

Начать процедуру следует с создания экспертной группы. Это могут быть внутренние специалисты (актуально для небольших компаний) или сторонние эксперты, включая: финансовых аналитиков, маркетологов, юристов, оценщиков, аудиторов, экспертов в сфере экологии.

Предпочтительным является второй вариант. В этом случае вы получите более точные и профессиональные выводы, а сама оценка будет носить независимый, непредвзятый характер.

Юристы для проведения аудита запрашивают документы непосредственно у контрагента, госорганов (ФНС, ФССП и т.д). Можно воспользоваться картотекой арбитражных дел и бесплатными сервисами Федресурса.

Due Diligence включает в себя различные направления исследований. Они зависят от целей, которые вы ставите перед собой (таблица 2). Больше всего этапов в комплексной проверке, поскольку она затрагивает все виды Дью Дилидженс. Здесь же потребуется и большее количество экспертов.

Таблица 2. Виды Due Diligence

Что должна выяснить экспертная группа

При комплексной проверке специалисты Due Diligence должны выполнить следующий минимум:

• изучить историю бизнеса;
• исследовать его корпоративную систему;
• проверить все сделки;
• изучить отчетность;
• изучить кадровую политику;
• проверить активы, включая дебиторскую задолженность, и долги;
• проанализировать отношения контрагента с судами, органами надзора и контроля;
• проанализировать репутационные риски;
• провести аудит интеллектуальной собственности;
• проверить наличие лицензий на ПО и актуальность технических баз;
• установить конкурентные преимущества.

Итогом проверки должны стать правовое заключение, аналитическая справка или отчёт с информацией о реальном состоянии дел, выявленных нарушениях, возможными рисками и рекомендациями по их устранению.